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开始：北京商报
卤味三巨头的功绩分化正逐步加大。周黑鸭于近日露馅的功绩预报剖析，公司展望2025年杀青营收利润双增。煌上煌展望2025年归母净利润同比增长73.57%—123.16%。ST绝味（维权）则在营收着落以外，迎来了自2017年上市以来的初度年度亏本。在功绩变动原因方面，原材料老本着落被周黑鸭和煌上煌同期说起。而“出产产能未充分开释等”成为ST绝味功绩下滑的病笃原因之一。
值得把稳的是，北京商报记者发现，与当年加快门店膨大相貌不同，门店细巧化运营成为品牌应答商场竞争的共同贯通。这背后是卤味行业濒临增速放缓、品牌插足存量博弈的推行。
两家预盈ST绝味预亏
2025年卤味三巨头功绩阐扬冷暖不一。近日，周黑鸭露馅功绩预报称，公司展望2025年杀青营收25.2亿—25.5亿元，同比增长约2.8%—4%；展望杀青净利润1.5亿—1.65亿元，同比增长约52.7%—68%。
煌上煌展望2025年杀青归母净利润0.7亿—0.9亿元，同比增长73.57%—123.16%，但并未露馅营收情况。
与上述两家功绩杀青增长不同，ST绝味迎来了自2017年上市以来的初度亏本，并成为卤味三巨头中惟一出现亏本的企业。公司展望2025年营收为53亿—55亿元，同比着落12.09%—15.29%；展望归母净利润亏本1.6亿—2.2亿元，同比由盈转亏。
北京商报记者梳剪发现，原材料老本着落成为周黑鸭和煌上煌功绩增长的病笃原因之一。“原材料老本着落、供应链后果普及以及对销售及处分用度的精益管控，轮廓普及了合座盈利才略。”周黑鸭在财报中如是说谈。通常，煌上煌在财报中明确提到，利润增长获利于论说期内公司主要原材料鸭翅、鸭脖、白条鸭等相关鸭副家具原料商场价钱处于低位，出产老本渐渐回落。ST绝味则将功绩下滑原因归结为“出产产能未充分开释，多方面要素轮廓影响导致利润着落”。
盘古智库高等筹商员江瀚示意，卤味三巨头出现功绩分化是行业从增量膨大转向存量博弈的势必收尾。一方面，当年依赖开店数目驱动增长的相貌失效，商场弥散导致同质化竞争加重，只有运营后果高的企业智力生活。另一方面，老本遏抑与供应链处分才略成为分水岭。周黑鸭和煌上煌获利于原材料价钱低位及精益化处分，到手将老本红利革新为利润。而ST绝味受困于产能未开释及固定老本高企等，未能灵验对冲功绩下滑风险。
从限制膨大到关店提效
正如江瀚所说，卤味行业当年依赖开店数目驱动增长的相貌失效，运营后果高的企业更具有竞争性。
北京商报记者发现，“门店策划的提效与渠谈拓展的冲破”被周黑鸭觉得是公司功绩增长的另一个病笃原因。“2025年公司聚焦门店结构优化，单店策划后果显耀普及。同期，公司树立了渠谈事迹部，鼎力拓展多元化渠谈客户，杀青业务的多点吐花。”
在当年多年，加快门店膨大成为卤味品牌的主要竞争相貌。如斯前凭借加盟相貌，ST绝味的门店限制一度接近1.6万家，是当之无愧的“卤味一哥”；煌上煌提议“千城万店”策划，定下每年开店2000家的筹算；就连坚抓直营多年的周黑鸭，也在2019年放开加盟，意图追逐万店限制。
决骤之后，扫数行业启动感受到寒意。据红餐产业筹商院数据，2024年卤味品类商场限制为1573亿元，同比增速仅3.7%，其时展望2025年微增至1620亿元，增速进一步放缓。另据Future Marketing发布的《卤味品类发展论说2025》，卤味行业当今存在替代要挟、同质化、溢价争议三大痛点。
跟着行业增速放缓，滥用者关于鸭货越来越贵、品类越来越单一的声息约束出现。2024年起，闭店逐步成为卤味三巨头不得不濒临的选拔。其中，当作行业惟一迈过万店门槛的企业，ST绝味的门店限制在2023年达到15950家后便启动减弱，戒指2024年上半年，其内地门店总额已降至14969家，且尔后公司未再公布具体门店数目。
煌上煌的门店数目自2023年达到4497家后便逐年减少，2025年上半年，煌上煌的门店数目较2024年底减少762家至2898家。周黑鸭在2023年膨大至3816家门店后通常启动关店，2024年关店785家，2025年上半年再关167家。戒指2025年上半年，周黑鸭门店总额已降至2864家。对此，周黑鸭在财报中阐扬，这主如果公司关闭了低效门店、优化了门店结构。
著明计谋定位群众、福建华策品牌定位推敲首创东谈主詹军豪示意，周黑鸭关店提效，并在功绩上赢得生效，进一步印证行业竞争逻辑已酿成从拼门店数目转向拼单店后果、运营细巧度与结构质料。行业告别赛马圈地，低效门店出清、优质门店深耕成为主流，渠谈、家具、老本的轮廓管控才略取代限制成为中枢竞争力。
北京商报记者 郭秀娟 王悦彤
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